[原创]理财新规落地 信用紧缩有望缓解(图)

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今日看点:理财新规落地 信用紧缩有望缓解

  今日看点:理财新规落地 信用紧缩有望缓解

市场机构悬着的心完会 稍微放松一下了。7月20日,银保监会发布《商业银行理财业务监督管理妙招 (征求意见稿)》(以下简称“理财新规征求意见稿”),明确公募理财产品销售门槛降低、非标投资增添集中度要求等,口径较资管新规有明显放松。业内人士认为,理财新规的发布,让金融机构更有法可依,过去一段时间的信用紧缩问题图片有望缓解。

新规的“变”与“不变”

自4月27日资管新规正式实施以来,规模已超400万亿元的银行理财具体将怎么可以监管一两个劲牵动着市场的神经。7月20日,银保监会发布的理财新规征求意见稿给出了答案。

对比两部文件,理财新规征求意见稿一口气明确和细化了至少六处规定。一是在公募产品投资范围方面,资管新规提出“公募产品主要投资标准化债权类资产以及上市交易的股票”,理财新规进一步提出“公募产品可适当投资非标资产,但需满足期限匹配、限额和集中度、禁止担保和承诺回购等规定”。

二是在公募理财投资二级市场方面,此前理财资金被禁止投资境内二级市场公开交易的股票或与其相关的证券投资基金,资管新规对此未做明确说明,理财新规新增了“允许理财产品投资各类公募证券投资基金”规定。

三是计量妙招 上,理财新规提出“封闭期两天 以上的定开产品可使用摊余成本计量,但持有资产组合的久期不得长于封闭期的1.5倍;银行的现金管理类产品可参照货币市场基金的"摊余成本+影子定价"妙招 进行估值”。

四是老产品投资新资产方面,资管新规仅提出过渡期内完会 发行老产品对接,但未明确完会 投资新资产,理财新规明确“完会 适当发行一偏离 老产品投资某些新资产;新资产应当优先满足国家重点领域和重大工程建设续建项目以及中小微企业的融资需求,投资新资产到期日不得晚于2020年”。

五是在过渡期后非标回表的安排上,理财新规明确“过渡期后难以消化的非标完会 转回表内,对于所占用的资本金,支持银行通过发行二级资本债补充”,同时“放宽非标回表的MPA考核限制”。

对自己投资者来说,最为直观的变化体现在第六处,即公募产品销售起点由7万元降至1万元。整体来看,业内人士认为,理财新规与资管新规的口径要求有明显的放松。在分级杠杆、产品登记、相互相互合作机构等方面,理财新规仍延续了现行监管规定。目前,你类似于新规仍在公开征求意见。

表外融资一度紧缩

资管新规的出台,拉开了有一两个多多辐射百万亿元资管行业的、最严格的监管新局面,但此前将会细则有待明确,也让不少机构悬着的心一两个劲放不下来,进而保守地选者减少投资,造成表外融资的急剧收缩。

5月、6月低迷的社会融资增量便是有一两个多多例证。根据央行发布的数据显示,5月社会融资规模增量为74008亿元,同比去年少40023亿元,环比4月减少高达7997亿元;6月社会融资规模增量为1.17万亿元,环比5月被腰斩到74008亿元的增量涨了55%,但比上年同期仍少5902亿元。

其中,被资管新规重点“瞄准”的非标业务最为落泊,常见形式的委托贷款、信托贷款、未贴现承兑等业务增量在5月、6月均应声倒地。业内人士认为,非标业务的下降正是受4月下旬出台的资管新规影响。

数字大幅锐减的背后,也折射出机构的心理变化。一位银行业人士在接受北京商报记者采访时提到,资管新规指向的后来非标业务,相关细则在充分讨论基础上尽快地落地,将会是社会融资走出低迷的好妙招 。他指出,前哪几个月债券融资情形都都在很尽如人意,将会年初以来债券违约数率单位上升比较快,市场情绪变得谨慎,净融资额都在低位徘徊。除了违约之外,有点儿要的某些还在于资管新规诸多细则这么落地,过去投资债券的“大户”资管机构我后来知道该为什会 投了,类似买了后来 怎么可以估值的问题图片等,什么都有有有减少投资来处置触碰红线,融资的萎缩反过来又进一步令违约潮加剧。

融资环境进一步改善

理财新规征求意见稿的发布,被市场视为一次转机。天风证券团队表示,理财新规征求意见稿究竟有多超预期甚至都在这么重要,有后来 我文件细则能助 出炉,某些银行理财的新产品就完会 开工,带来非标将会股票的“买盘”。再叠加类似于文件内容在非标清理上的放缓以及某些委外产品能助 重新规划的情形下,一方面依靠非标和股权质押融资的中小企业,流动性将会会一两个劲跳出一定缓解,继续小量卖出股票、基金、理财来补充现金流的做法也会边际放缓;自己面,银行资金在股票委外完会 够否“卖盘”这么“买盘”的情形也会得到边际改善。

海通证券债券分析师姜超认为,监管靴子落地,能缓解观望情绪。其中,理财新规征求意见稿明确理财产品不得分级,新发理财通过优先级投资权益类资产的路径被堵,但放开了公募理财投资股票型基金,而公募理财或可直接投资股票,具体规定尚待制定。同时,理财新规征求意见稿将理财门槛从7万元大幅降低至1万元,允许封闭期在两天 以上的定期开放式产品、银行现金管理类理财产品采用摊余成本法计量,这都将利好短久期理财产品的发行,进而利好短久期债券。

值得一提的是,央行近日还通过MLF资金支持银行投资信用债。姜超分析称,这能助 解冻低等级流动性,债券特征性牛市进入新阶段,优质AA+及以上信用债配置价值显现。不过,联讯证券首席宏观研究员李奇霖指出,在相对偏松的理财新规征求意见稿呵护下,银行资管业务开展的不选者性减弱,空间更大,对债市是喜忧参半。将会理财监管的放松实质是释放信用的类似于手段,融资环境会进一步得到改善,经济增长动能会得到一定的修复,不能助 打开长端利率的下行空间。同时将会现有非标资产收益率较高,在比价效应下,理财将会会更多增配非标资产,进入信用债市场的资金会遭到削减。

北京商报记者 程维妙 实习记者 吴限

作者:李楠桦